гривны

В Украине начались валютные ралли

В течение кризисного 2020 года украинская валюта, стартовав с 23,69 грн/$, обесценилась почти на 21%. Правда, в декабре тренд неожиданно сбился. Почему так сильно менялся курс, и что будет с гривней в новому году?

На курс валют влияют множество факторов разной силы, поэтому мы не будем просто перечислять их все, а сконцентрируется на самых важных, которые больше всего проявились в 2020 г. и останутся актуальными в 2021-м.

Что влияет на курс гривни

На первый взгляд, все просто: спрос и предложение на доллар, евро или другую валюту, определяют ее цену, выраженную в гривне. А сложность как раз в том, что это соотношение на валютном рынке все время, а иногда и молниеносно меняется. И зависит от самых разных проявлений… Скажем, страшнейший пессимизм относительно украинской экономики во время первого локдауна (привет Dragon Capital с прогнозом курса 30–35 грн/$) обвалил гривню почти до годового минимума в апреле (см. график 3). Но ожидания на то и ожидания, что очень изменчивы – и вскоре произошел значительный откат доллара. C другой стороны, этот пессимизм, конечно, имел определенные основания – потому мы и не увидели на табличках обменников курсы 24 или 25 грн/$.

А что же лежит в основе курсовых колебаний? Это в первую очередь баланс импорта/экспорта (определяющий потребность в валюте) и движение капитала – здесь выделим канал облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ), которые, в частности, любят покупать иностранцы за твердую валюту. Не забываем и про валютные переводы и «перевозы» заробитчан ($9,6 млрд в эквиваленте за первые 10 мес. 2020-го). Сюда же причисляем подлежащие выплате миллиардные внешние долги — с одной стороны и кредиты международных организаций — с другой.

Потому как украинская экономика в значительной мере сырьевая, наш экспорт (и валютная выручка от него) меняется в зависимости от конъюнктуры мирового спроса на агро- и металлопродукцию, руду. Кстати, сейчас они дорожают, что поддерживает гривню и поддержит в ближайшем будущем. Все потому, что сырьевая ориентация экспорта неразрывно связана с фактором сезонности, которому особенно подвержена деятельность аграриев: осенью-зимой они продают урожай, а с февраля начинают разменивать валюту под посевную (на закупку топлива, семян, техники, оплату труда и рентные платежи), что играет на руку гривне. К сезонному фактору причисляем и осенние закупки энергоносителей за границей, что уже, наоборот, давит на курс нацвалюты. Поэтому в первом полугодии гривня обычно стоит дороже, чем во втором (об аномалии 2019 г. — ниже).

А что касается краткосрочных колебаний курса – то на него может существенно влиять и баланс купли-продажи валюты населением. Считается, что он во многом согласуется с ожиданиями на рынке, о которых упоминалось выше и «фактором праздников», когда нужно закупиться подарками, распечатав валютную кубышку. Однако последнее почти никогда не является определяющим для курса (в доказательство – цифры на табло обменников не сильно менялись за прошедшую неделю).

И еще две причины краткосрочных колебаний на валютном рынке: квартальные отчисления налогов компаниями, многим из которых приходится для этого менять валюту (на руку гривне) и, наоборот, государственное возмещение НДС экспортерам в гривне (на руку доллару и евро). Причем, если говорить о конце года, то госструктуры обычно начинают активнее тратить все, что не успели за год – а это также дополнительное предложение гривни на рынке.

Конечно, это не исчерпывающий перечень факторов, но мы его свернем, чтобы дальше сфокусироваться на основном.

Подходим к главному вопросу – что из перечисленного больше всего влияет на курс гривни и будет определять цену нацвалюты в 2021 г. Это, конечно, баланс экспорта/импорта – здесь помним про глобальную конъюнктуру и сезонность. А также движение валютного капитала. Последнее сильно зависит, к примеру, от процентных ставок на развитых рынках – чем они ниже, тем инвесторы охотнее поглядывают на Украину. Ну и, естественно, эти факторы всегда будут в причинно-следственной связи с ожиданиями на рынке – надежды и страхи правят и деловым миром.

На графике выше показаны в динамике курс гривни к доллару США и общий объемом ОВГЗ в портфеле нерезидентов. В целом чем больше инвесторы выводили денег из ценных бумаг украинского государства, получали гривни, обменивали их на доллары – тем существеннее слабла наша валюта. Правда, был резкий «пессимистический» провал гривни в конце апреля до 28,18 грн/$ (о чем мы упоминали выше). Наконец еще один переломный момент произошел в последний месяц: если 2 декабря гривня упала почти на «дно» года – на отметку 28,56 (слабее она была только в начале ноября – 28,6 грн/$), то уже к середине месяца укрепилась до 27,74 грн/$. Что произошло? Как видим, нерезиденты снова заинтересовались украинскими ОВГЗ.

Здесь, конечно, не обходимо добавить, что Минфин в декабре показал феноменальную продуктивность в привлечении денег под ценные бумаги государства (не только нерезидентов) – почти на 100 млрд грн. А в начале декабря ЕС выделил Украине еще и долгосрочный заем на 600 млн евро. Все способствовало укреплению гривни и доверию к украинским монетарным властям.

Однако в течение почти всего года нацвалюта дешевела настойчиво, хотя и плавно. Что же тогда удержало гривню от еще более стремительного обесценения? Конечно, летние транши от МВФ и Евросоюза. Но, вероятно, это не главное.

Посмотрим, что произошло с экспортом и импортом – по обоим каналам падали объемы (см. табл.) в следствие коронакризиса. Но что примечательно: импорт сократился значительно больше – это естественное следствие падения доходов и потребительских настроений в стране. Нет худа без добра: выход внешней торговли в плюс (по итогам 9 месяцев) значительно ослабил потребность в валюте, а значит, и давление на гривню.

Наконец, еще раз вернемся к фактору ожиданий или настроений на рынке, который как бы обволакивает рынок и впитывает в себя всю имеющуюся информацию, что может повлиять на курс. В том числе и политические риски. Так, летом произошло знаковое событие – смена почти всего руководства Национального банка Украины, которое во главе с Яковом Смолием публично отстаивало так называемую независимость этой институции (читай: неподверженность влиянию исполнительной власти), хотя на самом деле вместе с Минфином проводило согласованную политику по привлечению денег иностранцев под ОВГЗ (за 2019 г. их портфель распух почти с нуля до $4 млрд в эквиваленте – вот почему курс гривни так аномально взлетает во втором полугодии-2019, как видно на графике 2) и стремилось исполнять требования МВФ. Уходя, Смолий заявил, что на него оказывали давление, а провластные политики в то время неоднократно призывали «включить печатный станок», то есть выпустить в обращение больше гривень (на развитие экономики и покрытие дефицита бюджета). Тогда на рисках резкой смены политики НБУ некоторые эксперты допустили падение гривни чуть ли не до 40 грн/$. Но нет, ничего такого не произошло (точнее, гривня «печатается» под рефинансирование банков, перепадает и бюджету – но это другая история), новый глава НБУ Кирилл Шевченко также согласился с требованиями МВФ, а курс ожидаемо и плавно снижался почти до конца года.

ЧИТАЙТЕ:  «Будут душить Россию собственными руками»: Жириновский предрек новую войну

Каким будет курс гривни в 2021 г.

Отвечать на сакраментальный вопрос – сколько будет стоит гривня – самое привычное (и неблагодарное) занятие финансовых обозревателей. Поскольку факторов много – как экономических, так и политических – предугадать развитие событий на валютном рынке чрезвычайно сложно. Однако можно предположить, что Минфин продолжит курс на заимствования – и у него это будет получаться, ведь Украина вновь становится интересной, поскольку в мире «напечатно» много валюты и упали процентные ставки. Значит один из факторов на руку гривне может сработать. Также ожидаются высокие цены на основные экспортные товары – сработает и второй фактор в пользу украинской валюты. В связи с этом некоторые аналитики допускают даже курс 26 грн/$. Не забываем и о грядущем сезоне посевной, под которую аграрии традиционно разменяют валюту. В то же в первом квартале нам предстоит отдать порядка $4,7 млрд по внешнему долгу, а далее украинская экономика, по всем прогнозам, начнет выходить из кризиса, усилится спрос на зарубежные товары, и скупка валюты импортерами ударит по гривне. Учитывая основные факторы, мы считаем вполне возможной укрепление национальной денежной единицы весной до 27 грн/$, а осенью вероятно падение курса. Никто не отменял сырьевой сезонный цикл, там снова больше выплат по внешнему долгу, нельзя исключать и нового выхода нерезидентов из украинских ОВГЗ. Многое, конечно, будет зависеть от НБУ, который может либо снимать валюту с рынка либо, наоборот, продавать доллары из своих резервов (там сейчас около $26 млрд в эквиваленте). Впрочем, руководство регулятора традиционно уверяет, что не ломает, а лишь сглаживает рыночный тренд, каким бы он ни был (хотя не стоит принимать такие заявления за чистую монету).

Распределять – хорошо, фифти-фифти – плохо

Традиционный совет финансовых аналитиков диверсифицировать средства практически бесполезен, если без уточнений. Во-первых, мы не сомневаемся, что читатели деловых медиа и так об этом знают. А во-вторых, как делить, раз уж диверсифицируем? Допустим, рассматриваем только денежные активы. 50 на 50 – почти всегда плохая идея, поскольку основана не на разумных расчетах, а на интуитивном желании в сомнительных ситуациях делить поровну (и, может, валютную часть «портфеля» распределять 50 на 50 на доллары и евро и т. д.). Поэтому – ближе к практике. Во-первых, не стоит штурмовать обменники, если зимой курс нацвалюты резко упадет без видимой суперпричины (такой, как объявление войны или суверенного дефолта) — помним про фундаментальные факторы, которые сейчас в целом играют на гривню (как раз в это время, но в прошлом году был сильный скачек доллара, но мы не советовали сливать нацвалюту — сразу после нового года, все уже могли разменять деньги по нормальному на тот момент курсу). И во-вторых, исходя из нынешней ситуации, если крупные покупки планируются весной или в начале лета, то лучше оставить большинство средств в гривне – в таком случае выше вероятность (но не гарантия) не прогадать. Если же осенью, то стоит задуматься о диверсификации в пользу валюты. Напоследок стоит отметить, что на международном рынке евро сейчас укрепляется к доллару и, скорее всего, эта тенденция сохранится – так что сбережения в евро выглядят хорошей альтернативой «баксу».

ИСТОЧНИК: ДС

Share on facebook
Facebook
Share on twitter
Twitter
Share on linkedin
LinkedIn
РЕКЛАМА
«загрузка...
Загрузка...
В ТЕМУ
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

COVID-19 может быть биологическим оружием: Нардеп от "Слуги народа" сделала странное заявление

Народный депутат от партии «Слуга народа» Елена Мошенец заявила, что коронавирус может быть разновидностью биологического оружия. Она добавила, что Китай якобы вышел уже на первую линию холодной войны.

Разговоры о биологическом и ядерном оружии ведутся уже десятки лет, поэтому создание вируса, дескать, могло стать одним из видов такого оружия. Об этом Мошенец заявила в эфире одного из украинских телеканалов, пишет 24 канал.

В своем утверждении нардеп ссылается на «мнение одного из документальных фильмов». Кроме того, она заявила, что «не помнит, кто это сказал». Суть, мол, сводится к такому:

«Это было после Второй мировой войны. Один из лидеров – может, это был Черчилль, может, это был Трумэн – когда общались со Сталиным, они говорили о том, что на самом деле все лежит вокруг определения демократии. Вынуждена констатировать, что Холодная война с угрозами ядерным оружием перешла к биологическому оружию. Это для меня самое худшее. Я бы сказала, что сейчас Китай вышел на первую линию», – сказала Мошенец.

ЧИТАЙТЕ: «Спрятал голову в песок»: Дубинский набросился на Арахамию из-за нежелания созвать «слуг народа» в свою защиту

Я рассматриваю такую возможность, что это может быть одной из разновидностей биологического оружия,– подчеркнула политик.

По ее словам, биологическое оружие хуже ядерного.

«Если ядерные боеголовки мы можем посчитать – сколько их, где и в каких странах, то о том, что происходит в лабораториях и как это может повлиять на мировую конъюнктуру в будущем и дальнейшие действия, здесь сложнее сказать».

Она подчеркнула, что коронавирус может быть хорошим примером того, как это может быть. Даже без ядерного оружия.

«Не виноватый я»: Дубинский заявил, что он порядочный человек

«Не виноватый я»: Дубинский заявил, что он порядочный человек

Украинский политолог Виктор Бобыренко пишет у себя в Facebook, бывший журналист, одиозный нардеп «Слуги народа» Александр Дубинский дал пресс-конференцию по поводу персональных санкций США к нему за вмешательство в выборы. Главный посыл этой пресс-конференции – «не виноватый я». Это здесь все, кто угодно вмешивались в выборы в США, но Дубинский так – погулять вышел. Оказывается, санкции на Дубинского наложили зря. А еще он призвал партию «Слуги народа» встать и заступиться за него.

Политолог отмечает, напрасно Дубинский надеется, что у Зеленского ему протянут руку помощи все нардепы «Слуги народа» выскажутся в его поддержку. Ничего такого не будет. Кому нужно подставляться перед новой администрацией США?

Бобыренко отмечает, самым смешным на пресс-конференции было высказывание адвоката Дубинского Татьяны Костиной, которая заявила, что «Дубинский – порядочный человек…». Такое высказывание пробивает до слез. Дубинский и порядочность. «Меня удивило только одно. Офис президента молчит. А сами в ОП всю дорогу Татарова отмазывают. Я так думаю, что будут заступаться за этого пророссийского кадра и дальше. А за Дубинского никто не впишется. Сигнальчик», – написал политолог.

Гордон об интервью с Навальным: "Есть один вопрос, который поставит его в тупик"

Украинский журналист и телеведущий Дмитрий Гордон прокомментировал возможность интервью с российским оппозиционером Алексеем Навальным, который накануне вернулся в Москву после лечения в Германии.

В прямом эфире радиостанции «Эхо Москвы» в ответ на вопрос ведущего Гордон заявил, что есть один вопрос, который ставит Навального в тупик: и это вопрос о принадлежности и статусе Крыма.

Фрагмент видео с выступлением Гордона в эфире радиостанции «Эхо Москвы» в программе «Особое мнение» был опубликован на YouTube-канале журналиста.

ЧИТАЙТЕ: «Буду активно действовать»: Илья Кива матерно оскорбил Украину и готовится свергать власть. ВИДЕО 18+

Гордон отметил, что если Навальный заявит о «российском» Крыме, то он автоматически потеряет поддержку мирового сообщества, поскольку признает легализацию международного преступления. Если же Навальный заявит об украинской принадлежности Крыма, то потеряет поддержку значительного числа россиян.

Это противоречие ставит Навального в тупик.

Гордон подчеркнул, что ему доподлинно известно, что Навальный не хочет давать ему интервью: эту информацию он получил от общего знакомого.

«Украины точно не будет, а у нас будет вся Новороссия»: Пушилин после праздников заговорил о захвате регионов Украины

Главынй боевик незаконных вооруженных формирований Донецкой области Денис Пушилин после всех новогодних праздников во время интервью российскому телеканалу «Россия 1» заявил, что он готов начать масштабные боевые действий и захватить несколько новых областей нашей страны, которые вместе составят несбыточную мечту Царева «Новороссию».

В ответ на вопрос журналиста о возобновлении боевых действий между российскими наемниками и Вооруженными силами Украины, Денис Пушилин отметил, что армия «ЛДНР» не остановится на границах Луганской и Донецкой областях, но пойдет в дальнейшее наступление, планируя захват новых областей Украины.

ЧИТАЙТЕ: Лукашенко преподнес Украине неприятный «сюрприз»: Обнародован секретный документ о границе с РФ. ФОТОФАКТ

Вероятно, что когда Пушилин говорил об этом, он подразумевал наступление на Харьковскую, Днепропетровскую, а также Запорожскую области. Как минимум, такой точки зрения считает проукраинский блогер с оккупированных на Донбассе земель Necro Mancer.

«Не виноватый я»: Дубинский заявил, что он порядочный человек

«Не виноватый я»: Дубинский заявил, что он порядочный человек

Украинский политолог Виктор Бобыренко пишет у себя в Facebook, бывший журналист, одиозный нардеп «Слуги народа» Александр Дубинский дал пресс-конференцию по…
"Пленки Деркача": Кто из украинцев и за что попал под санкции США

"Пленки Деркача": Кто из украинцев и за что попал под санкции США

США ввели санкции против семи граждан Украины, обвинив их в попытке вмешательства в президентские выборы в 2020 году. DW о…
ЭКCПЕРТЫ

Портников: Россия демонтирует международное право

Решение ЕСПЧ по иску Украины против России относительно фактического контроля над аннексированным Крымом вновь продемонстрировало, что в современном мире существуют…

Что случится, если весь лед на Земле растает за одну ночь

Глобальное потепление постепенно нагревает атмосферу нашей планеты, из-за чего ледники во всем мире тают постепенно и неотвратимо. Но что, если…

Что ждет гривну: НБУ представил свежие цифры

Доллар продолжит падать по отношению к гривне и в воскресенье, 17 января. Согласно прогнозу, опубликованному на сайте Нацбанка, американская валюта…